Stablecoin Talebi Bazı Yerel Paraları Zayıflatabiliyor: 12 Para Biriminde Araştırma

Bank of Korea’nın 2019‑2025 döneminde topladığı verilere dayanan çalışması, dolar destekli stablecoinlerin yerel para birimleriyle doğrudan işlem çiftleri açıldığında bu paraların değerinde düşüş baskısının artabileceğini ortaya koydu. Araştırmacı Jihyun Kim ve Sangheum Cho, özellikle piyasa yapıcılarının pozisyonlarını dengelediği anlarda bu ilişkinin güçlendiğini vurgulamış. Çalışma, 12 para birimini kapsayarak, direct yerel para‑stablecoin çiftlerinin açılmasının ardından stablecoinlerin yerel piyasa fiyatının dolar karşılığına göre priminin 0,33 ila 0,38 yüzde puanı gerilediğini göstermiş.

Binance platformunda Brezilya reali gibi yerel paralarla USDT ve USDC arasında doğrudan işlemlerin incelenmesi, yatırımcıların yerel para kullanarak stablecoin alırken piyasa yapıcılarının yerel parayı satıp dolar alarak pozisyonlarını dengelediğini ortaya koymuş. Bu mekanizma, stablecoin talebinin kripto platformlarından döviz piyasasına taşınmasını sağlayarak yerel para‑dolar çifti üzerinde değer kaybı baskısı yaratabiliyor. Ayrıca, Binance’deki fiyatların yerel borsalardaki fiyatların üzerinde olduğu durumlarda stablecoinlerin Binance’den yerel borsalara yöneldiği gözlemlenmiş.

Brezilya için yapılan ayrı haftalık testte, Bitcoin için Google aramalarındaki standart sapmalık artışın realde %0,118 değer kaybı ve stablecoin priminde %0,109 artışla ilişkili olduğu rapor edilmiş. Chainalysis verilerine göre, 2025 Haziran’da sona eren 12 aylık dönemde Kore won‑stablecoin alımları 64 milyar dolara ulaşmış; ancak doğrudan won‑stablecoin çifti bulunmadığı için bu talep kurda belirgin bir tepki yaratmamış. Araştırmacılar, kuralların şirketler ve yabancı yatırımcılar için genişletilmesi halinde, daha derin döviz likiditesiyle wonun yurt dışında daha yaygın kullanılmasının piyasanın olası şoklarını emmesine yardımcı olabileceğini belirtiyor.